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围绕“效率”与“创新”国企两大核心目标，结合内外部经济形势、政策微观动态变化，我们认为，当前时点，“新国改”加速背后主要有以下理由：理由1：结构去杠杆、减税等因素导致地方财政压力加大，盘活国有资产化债在结构性去杠杆目标下，更大力度的减税降费措施增大了地方政府财政压力，债务余额增长与隐性债务负担困境凸显。根据国际清算银行（BIS）的数据显示，我国政府部门杠杆率逐年上升，由2000年的22%攀升至2018年的48%。地方政府可以通过出售资产偿还债务的方式来解决地方债务问题。在价格合理时，可通过出售国企股权的方式实现资产价值变现，并用于清偿地方债务、降低政府杠杆。其中，今年年初牛市行情也为地方政府以合理价格出售优质国有资产（股权转让）提供契机。

4.2 线索二：混改——转让控股权，竞争性领域国资率先退出从政策路线看，当前国企混改将在广度和深度上有所提升：1）广度上试点扩围，一是100多家发改委第四批混改国企名单，二是“双百行动”，根据国资委18年11月透露，2/3试点企业已提出混改意向；2）深度上强调“示范性”意义。当前混改创新性突破主要表现在：

4、债市建议：我们在上期周报提到操作机会大减、适度降低杠杆，前期市场已经反映了较多的乐观预期，十年国债也达到了3.5-3.6%重要助力区域，而供给压力、资金面扰动、资管新规等政策不确定性、美债破3%、中美贸易谈判等都导致上周市场出现了小幅调整。资管新规落地、缴税期度过，而国务院降低融资成本导致利率大幅上行风险消失，预计市场情绪逐步恢复平静。我们仍建议投资者从之前的右侧顺势操作转为逆向操作，降低社会融资成本让我们敢于在利率上行时加仓，但供给压力、政策落地后的机构资产腾挪、央行抑制非银加杠杆等制约短期下行空间。如果央行继续通过降准替代MLF等，有助于银行负债成本的下行和流动性指标的好转，同业存单发行意愿将逐步降低，有助于银行配债需求的恢复。我们仍看好中等久期利率债、3年以下中高等级信用债并保持适度杠杆，持券待变。前期提示超短端风险（资金面）和长期限国债（供给压力）、低等级信用风险，目前超短端压力预计略有好转。

以传统租赁行业为参照，这笔带有“二房东”标签的生意盈利模式不难理解。实际上，已经有多家联合办公都宣布实现单体盈利。以“优客工场阳光100社区”为例，社区总工位数 1308 个，工位服务费为2200~2600元/工位/月，若出租率达到 92%，换算成坪效能够达到8.5元/平方米/天，相比较于阳光100写字楼平均7.5元/平方米/天的租金，已经能实现盈利。

不过安邦还未来得及收获成果，就遭遇重大挫折，被监管部门接管重组和资产处置。就在姚大锋、田志平辞职的同一天，民生银行还公告其监事程果琦也已递交辞职报告。至此，“吴小晖时代”所有人马悉数出局。据了解，程果琦为安邦在民生银行换届选举中提名的3个候选人之一。

“无论是商业模式遇到瓶颈还是是否做到差异化经营，行业内的整合和联合，包括优客工场的几次，核心都是考虑用户需求。”毛大庆对《中国新闻周刊》表示，任何高速增长的行业发展到一定阶段出现行业的整合，联合办公在国内是新兴产业，有行业玩家的推出是正常现象。